Uppföljning Empir

Uppföljning av tidigare inlägg om Empir.

Jag skrev en "analys" av Empir den 2 januari i år. Det är nu över fem månader sedan. Jag har följt bolaget lite halvhärtat sen dess. Vad har hänt?

Bokslutskommuniké 2018 (inkl rapport Q4 2018) - 14 februari

Jag har läst alla nyheter och kommentarer, jag har läst VD-ordet och skummat resten av årsredovisningen som kom 24 april. Iaf redovisades förlust på helåret 2018 så egentligen har ju ju aktien fallit ur mitt filter där jag har positivt resultat som krav. Men VD står fast vid finansiella målen och tror fortfarande att de är realistiska - 500 millar omsättning och 7%/35 millar EBT vid slutet av 2021. VD ville även lämna utdelning o skrev en rant om vikten att ge aktieägarna avkasting, och så blev det, 45 öre delades ut (drygt 3% på aktiekursen).

Företrädesemission - mars/april

Den 4 mars kom förslag om företrädesemission. Ca en miljon aktier à 15 kr st. Detta klubbades på extra bolagsstämma och jag tecknade, och 16 april fick jag mina BTA:er. Emissionen fulltecknades och tillförde bolaget 15 millar. Utspädning 18,2%.

Rapport Q1 - 15 maj

Omsättning 70,4 millar, rörelseresultat 1,4 millar (enligt pressrelease, enligt börsdata 71,0/1,22 fattar inte varför det skiljer).  Fattas alltså ca 220 millar i omsättning, och marginalen ska upp, till slutet 2021. Ffa måste de öka i Apply och Serve-segmenten tror jag, där det går att nå bättre marginal än i Solve.

Förslag om teckningsoptionsprogram 2019/2022 - 24 maj

350 000 teckningsoptioner ska ges till nyckelpersoner, utspäding blir max 6%. Teckningskurs 23 kr, optionspris enligt Black & Scholes värderingsmodell - hittade en excelmall för detta, och vet inte om jag matade in siffrorna rätt, men isåfall kommer de kosta 1,30 kr.

Vid samma bolagsstämma ska man även ta beslut om att minska aktiekapitalet, från typ 56 millar till 5,5 millar - en kr/aktie. Fattar inte riktigt innebörden av detta. Antar att det är för att kunna spendera dessa pengar vid förvärv.

Insideraffärer

Insiders tecknade företrädesemmisionen, förutom det inga större insideraffärer. VD sålde för nån miljon i maj men han äger redan väldigt mkt och köpte även ungefär lika mkt i emissionen.

Aktiekurs

Jag köpte i början av januari för 18,86 kr. Nyemission för 15 kr. Sen köpte jag lite mer i maj för 15,10 kr. Nu är senast betalt 13,90 kr. Omsättning i fredags 7 juni 29 191 kr.

Om de finansiella målen uppnås, 35 miljoner EBT, med 20,6% bolagskatt => 27,8 millar i vinst. Utdelningspolicy 60% => 16,7 millar att dela ut på 5 454 605 aktier => drygt 3 kr/aktie, borde ge en aktiekurs på ...  50 spänn?

Summa summarum

Tycker fortarande inte det känns orimligt att vinsten kan öka en del till 2021. Jag behåller och fortsätter följa caset.